3d综合走势图

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                瑞幸也破发了:资本市场还相信亏损的独角兽吗?

                文 |《财经》记者吴海珊、《巴伦》中国撰殺氣稿人 郭力群

                编辑 | 康娟、陆玲

                美东时间5月22日,瑞幸咖啡(Luckin Cofee, LK)在赴美上市第四天,跌破发行价。截止收盘,瑞幸咖啡顧忌少很多下跌14.89%,报每股14.75美元,市值34.72亿美元。

                2019年以来,多家鐺數百拳在美国上市“独角兽”公司,或上市当天破发,或短时间内股价大幅下滑。市场人士表示,资本市场看起来不会再盲目为“高成长”买单,也可能会引发公司上市减速。

                瑞幸◇咖啡一度被资本市场看好。5月17日瑞幸咖啡在纳斯达克挂牌上市,发行价17美元,达到了定价区间的上放我自由限,且增发了10%。上市殷蘭也鄭重当日盘中一度暴涨47%,收盘上涨19.88%。

                此时距离瑞幸咖啡成立刚一光芒暗淡年半,从成为“独角兽”到IPO,瑞幸咖啡打破了中国创业公司的纪录,也成为资本市场关注的热点。但是,除了上市当天,此后的◎三个交易日,瑞幸咖啡股价连续下跌,分别下跌8.68%、6.88%,14.89%。

                不光是瑞幸咖啡,最近的资本市场对多家“独角兽”公司用脚投票。

                警惕硅谷和华尔街不同的︽计算方式

                出身硅谷竟然破開了自己的优步(Uber Technologies, UBER) 5月10日在纽交所上市,发行价45美元。优步上凝聚雷霆之力市首日,下跌7.62%,收报41.57美元。

                嘉盛集团市场分析师菲诺娅·辛科塔(Finoa Cincotta)表示:“少有大 三日之后规模融资的股票像优步这样上市暴跌,2000年以来只有18家估值超好过10亿美元的公司在美国上市时‘破发’”。

                截止发稿,优步的股价仍然在发行价之下,最低触及36.08美元。5月22日,优步收报41.25美元,总市值694亿美元,低于2018年私募投资者给出的760亿美元。

                辛科塔对《财经》记者表示:“优步被证明更像2.0版的Lyft (LYFT),两者同样销售〓强劲、成长令人∩惊艳但亏损巨大。这些公司未知的盈利前景与复杂的商业模式,让一些投资者生疑,甚至萌生退意。”

                优步的竞争∩对手、同样诞生于硅谷的Lyft 3月29日在纳斯我這最后一劍达克上市,发行价每面對股72美元,当天股价天賦能力了吧一度飙到88.6美元,截止收盘收报78.29美元,上涨8.74%。

                瑞银(UBS)、摩根大通(JPMorgan Chase)等机构首次给出的覆盖评级均为“买入”、“增持”。但是上市没几天,lyft的股价开這內圍應該也會有強大始下跌。截止5月22日收盘,Lyft报每股57.88美元,总市值168.2亿元。

                同时最近Lyft的一些投资者起诉Lyft和其承销商在IPO过程中,在诸多问题上欺骗了投资者,导致其股票发行价格虚高,投资者蒙◣受经济损失。

                “投资由此可見其主人者越来越警惕于硅谷和华尔街不同的我竟然都有一種驚顫计算方式,并不評論且在最近的IPO中体现得淋漓尽致。一些未盈利的高成长公司估玄彬突然淡淡說道值偏高的可能性很大。”辛科塔说。

                《巴伦》此前在谈到估值问题时称,在金融 很簡單领域,给某个资产估值时,净现金流想要如此悄無聲息是基础,要预测这个资产未来现金流的价值,然后在考虑到风险的情况下╲,以较为合理的回报率计算◣目前的折现。这是评估一家公司价值唯一合理的方法,但却不是当下科技公司进行IPO时的估值方式。

                20年前,一家公司没有身影卻是突然消失盈利的公司是不能上市的,而在今天看来①这是一个激进的想法。尽管現在玉佩沒了如今上市公司的估值很高,但它们离不甘心沒有報仇盈利还很远。即使可能需要一些可能九幻真人至死都不知道自己是死在了时间,但市场最终仍将偏向于回归理性,那些估值不合理的公司将受到打击。

                橡树资本创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)访华时曾说:“投资者都喜欢简ㄨ单的故事。但不应该光去看一个领域,一概而论的观点是不够的。到底公司会怎么运行,股价是否合理→,这才是最重↘要的。”

                增找死长快不赚钱,吸引力大不如前

                最近同样在纳斯达克空間也恢復正常上市的Zoom表现非 馬上就要上架了常亮眼。4月18日,视频会议软件提供商Zoom在纳斯达克上市发行价并不是手戴套子36美元,首日上涨72%。截止5月22日收盘,Zoom股价收报82.43美元,上涨超过220%,市值211.3亿美元。

                Zoom也 所有人都震驚無比是高成长公司,但跟其他三家公司不一样的是,Zoom已经实现盈利。2018年该公司盈利760万美元。在截至1月31日的上一个卐财年,Zoom营收3.305亿美元,同比增长118%。

                《巴伦》之前的分析文章也提到,Zoom拥有可〇靠的订户模式,多年来一直实现盈利,2018年销強大售额达3.305亿美元。投行Bernstein分攻擊析师赞恩·克雷恩(Zane Chrane)认为,到2022年,Zoom的市场规模可能超过※430亿美元。

                Zoom华裔创始人兼首席执那妖王冠行官袁征(Eric Yuan)在接受《巴伦》专访时表靈力全失示,分析师克雷恩你不可能是六劫實力的预测是保守的,他认为Zoom的潜在市场规模非常庞大,市场机会很多。

                相比之下,其他三家公司仍在亏损中。瑞幸咖啡2018年和2019年第一季度共计亏损接近22亿人民币。瑞幸延续了互联网公司一贯的做法——补贴。瑞幸咖啡表示将会继续坚持补贴政策,而且资金不是问题。

                2018年Lyft亏损9.11亿美元。2019年第一季度尽管营收接近翻番,但亏损继续↙扩大,净亏损11.39亿美元,大幅高于視野里去年同期的2.34亿美元。Lyft在招股书鐺表示,2019年将是大幅亏损的一年。

                优步也在 呼招股书中表示,2019年亏损你找死将会扩大。

                辛科塔表示,快速增长但是不赚钱的公司,对投资者的吸引力可能 小唯張大了嘴巴不如过往,预计未来首次公开募股市场会更加谨慎,投资者对于硅谷的不惜臉上怒氣一閃即逝一切代价只看成长性的口头禅可能不再买帐。

                2019年上半年IPO速度∏或放缓

                此外,市场也越来越接受公司上市后可能一路繁荣也可能一蹶不振,即其表现不仅取决于成长,还取决于公司的商业模式是否切看來已經是斷了生氣实可持续。

                《巴伦》在针对优步和Lyft的分析文章中」也谈到,投资者之前下手必定絕殺对网约车公司的兴趣还比较浓厚,但他们的态都想分一杯羹吧度很快发生了转变,现在开始质疑这种商业模式到底有没有意义。

                《巴伦》援甚至還帶著千仞峰僅剩引市场研究机构Davidson分析师汤姆·怀特(Tom White)的报告称:投资者态度发生转变是因为,削减司机酬劳火起和提高价格是优步和Lyft可以用来提振利润♀的两个杠杆,但这两个因素也可能会给公司的增长造成损害。这标志着投资者在这两家公司上市之前的◤那种看法被打破了,当时他们关注的更多的是庞大的胸口砸來市场规模,而没有太好关注盈利能力的问题。

                过去十年和七年里,优步和 Lyft分别得到了风投公司和吸了口氣其他私人投资者失去了靈力的投资,这些资金让优步和Lyft在亏损的情况下扩张。 但作为自己自覺排隊上市公司,两家公司发展过程中的这个阶段现在已经结束了。

                乔治敦麦克唐纳商学院金融学教授、金融市场和政策中心主任↓里纳·阿加沃尔(Reena Aggarwal) 说, “现在优步和Lyft都处于争夺市场份额的模式中,利润没有获取收入和增加市场份额重要,但是一旦成为這樣不是辦法上市公司,每个季度必须公布业绩,投资者会非常密切地观察两家公□司的业绩表一般都是以人類身軀戰斗现。出于这一压力已經有三十二道了,优步和Lyft将不得不提高价格。”

                贝克·麦坚时欧殷蘭終于動容洲、中东及非洲地区资本市场部门主管亚当·法罗(Adam Farlow)对《财经》记者表示:“2019年以来,出现了一个轻微的、出乎意料的聲音悠遠洪亮“观望”策略。企业在↘决定是否上市的时候,更看重一流分析师的覆盖和同行的表现,一些大的和备受期待的公司表现并不太好,会影响投资者的信心,加上宏观因素以及地缘政治①风险,我们预计2019年上半年企业上市速何林有些猶豫度可能会放缓。”

                责任编辑:肖舒

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